创源文化IPO：或侵权迪士尼商标

　　提起创源文化（全称：宁波创源文化发展股份有限公司），估计没太多人了解，而且单看公司名称，连主营业务是什么也不一定猜得出。但如果告诉你这家公司的主营业务其实与晨光文具(603899,股吧)类似，相信你心里也就明白个七八分了。

　　但为什么这家公司要以“创源文化”为名呢？因为人家做的不是文具，而是个性化创意文具。

　　就是这样一家卖创意文具、工艺品的公司，于6月19日在证监会网站更新招股说明书，拟在深交所创业板公开发行不超过2000万股，发行后总股本不超过8000万股。公司本次IPO计划募集资金3.72亿元，其中4113万元用于补充流动资金，其余将投向绿色文化创意产品扩建和研发设计中心建设项目。

　　据了解，创源文化募集资金投资项目达产后，公司将新增11450万件纸质时尚文教、休闲文化用品的年生产能力，可增加营业收入8亿元，年平均净利润6782万元。

　　事实真如创源文化描绘的那么美好吗？且看IPO日报的调查后，再做判断。

　　高毛利率维系存疑

　　记者注意到，2016年，创源文化的毛利率已经超过行业龙头企业晨光文具，也远高于其他3家同行业可比上市公司。

　　创源文化招股书显示，2016年，创源文化的毛利率为32.87%，远超晨光文具26.42%的毛利率，也就是说，创源文化的毛利率水平要高出行业老大24.4%。

　　从业绩来看，2014-2016年（下称：报告期内），创源文化实现营收4.89亿元、5.12亿元和6.54亿元，同期净利润分别为2783.7万元、3633.85万元和7458.65万元。不难发现，创源文化2016年的净利润比2015年翻了一番。

　　那么创源文化是如何提高毛利率，从而在净利润上实现了质的飞跃呢？

　　据创源文化招股书，2016年，手工益智类产品销售额增长28.23%，实现营收2.44万元；时尚文具类产品涨幅为80.81%，实现营收2.83亿元；两者共占同期总营收的80.58%。

　　创源文化表示，2016年，公司北美洲市场销售额增长，主要是因为公司于2016年与主要客户Me&My Big Ideas,Inc.合作开发了时尚计划本产品、贴纸，该产品在美国市场较受欢迎，使得公司对该客户的销售额相比上年同期增加1.23亿元。

　　然而，创源文化也承认，若未来公司对Me&My Big Ideas,Inc 的销售收入出现大幅下滑，公司的经营业绩将面临下降的风险。

　　除了上述原因，创源文化的高毛利率还与其主营业务几乎为外销有关。

　　记者发现，与晨光文具有所不同的是，创源文化产品以出口为主，报告期内出口销售额占主营业务收入的比例分别为96.63%、97.16%与98.88%。对比晨光文具2016年财报，可以发现晨光文具的外销毛利率有33.44%，与创源文化2016年毛利率十分接近，这或许是创源文化整体毛利率较高的主要原因。

　　那为何晨光文具不主攻高毛利率的外贸市场呢？

　　晨光文具董秘办对记者表示，首先公司业务侧重点在国内，其次外贸市场风险高、不确定性大，外贸业务不好做。

　　创源文化也在其招股书中承认，如果海外市场发生较大波动，或产品主要进口国政治、经济、贸易政策等发生重大不利变化，公司将面临销售收入增长放缓甚至下滑的风险。

　　迪士尼商标使用之谜

　　另外有意思的一点是，创源文化在迪士尼商标注册使用权的问题上前后表述不一，涉嫌侵权。

　　创源文化2015年招股书显示，华特迪士尼（上海）有限公司许可纸器时代（创源文化控股子公司）使用其所有的动漫原型和迪斯尼商标，许可使用期限为2015年8月1日-2016年12月31日。

　　随后，发审委要求创源文化说明其与华特迪士尼签署的商标及动漫原型许可协议主要条款，许可使用期限是否可以延长或者持续签订；说明相关许可产品报告期内销售情况，包括客户、收入金额及占比、毛利率与其他产品之间的差异及原因。

　　然而在2017年的招股书中，创源文化并未对迪士尼商标使用权情况做出只字说明，却仍在招股书的“发行人竞争优势”说明中存有“满足Michaels、Wal-Mart、迪士尼、ACCO BrandsCorporation 等全球知名企业的认证要求”的表述。

　　记者随后联系到华特迪士尼进行确认，迪士尼企业传讯部邮件回复记者：“与纸器时代签署的许可期限到2016年12月31日为止，之后没有再续授权合约。”因此，纸器时代目前不再是迪士尼消费品部的授权商。

　　那么，纸器时代还在生产使用迪士尼商标的产品吗？创源文化表示，公司目前在审核期，不方便回复。

　　一位不愿具名的律师对记者表示，如果创源文化在未获取迪士尼授权的情况下，仍在生产或销售带有迪士尼动漫原型的商品，就是侵犯迪士尼商标专用权。同时，在许可期限的存货也不一定有权进行销售，具体需要看具体的协议条款。

　　记者登录Michaels（创源文化前五大客户之一）官网发现，仍有大量迪士尼相关的文具、工艺类产品在售，但是否为创源文化供应，截至发稿尚未得到Michaels回复。

　　2014-2016年，创源文化通过Michaels实现的销售收入分别为5558.64万元、4061.41万元、4065.96万元，占同期营收比重分别为11.38%、7.93%和6.21%。其中，迪士尼许可产品销售情况如何？

　　为何创源文化避而不谈？不得而知。

　　《商标法》第56条规定，侵犯商标专用权的赔偿金额，为侵权人在侵权期间因侵权所获得的利益，或者被侵权人在被侵权期间因被侵权所受到的损失，包括被侵权人为制止侵权行为所支付的合理开支。